Dal punto di vista giuridico, una fusione comporta la combinazione di due società in un'unica organizzazione aziendale, mentre un'acquisizione deriva dal termine "acquisire", che significa comprare o acquistare un'azienda fino a rilevarla.
1. Pianificare una strategia per l'acquisizione
Il primo passo per eseguire un'acquisizione è avere in mente un obiettivo particolare. È essenziale avere un quadro chiaro di ciò che si vuole ottenere dall'acquisizione. L'interesse iniziale comporta generalmente i seguenti vantaggi fiscali:
A seconda del tipo di acquisizione, esistono due tipi di sinergie:
1. Se una società acquisisce un concorrente, si parla di acquisizione orizzontale. Se un'azienda acquisisce un concorrente, si parla di acquisizione orizzontale.
2. Se un'azienda acquisisce un'altra azienda per crescere più rapidamente, si parla di acquisizione orizzontale. Se un'azienda acquisisce un'altra azienda per crescere più rapidamente, si parla di acquisizione verticale. Una considerazione degna di nota è se l'azienda acquirente è finanziaria o industriale.
2. Determinare i criteri di ricerca per l'opportunità di acquisizione
Devono essere identificati i criteri principali per quanto riguarda le aziende:
-Gestione - L'acquirente può migliorare la gestione di un'altra azienda.
- Geografia - L'azienda acquisita deve mantenere la responsabilità di aree in cui l'acquirente non sarà coinvolto.
- Tesoreria - L'azienda acquisita non dispone di fondi nella propria tesoreria e l'acquirente può colmare questa lacuna con un pagamento in azioni.
- Aree di business - L'acquirente sviluppa aree di business complementari a quelle dell'azienda acquisita, che possono essere facilmente integrate e generare economie di scala.
- Eliminazione della concorrenza
- Espansione internazionale
3. Ricerca di potenziali obiettivi:
Esistono le seguenti alternative:
1. Un'azienda può avvalersi di servizi professionali per la finanza d'impresa.
2. Attraverso la conoscenza delle competenze, un'azienda può identificare quali prospettive sono adatte all'acquisizione e le loro condizioni.
3. Si possono ottenere opportunità da istituzioni finanziarie come le banche.
4. Pianificazione della transazione:
L'azienda acquirente ha bisogno di contattare più aziende che potrebbe in ultima analisi acquisire. Le aziende interessate spesso firmano un accordo di riservatezza o stipulano un NDA a causa della condivisione di informazioni sensibili per promuovere l'avanzamento delle discussioni.
5.Analisi dell'azienda
Le opportunitàche sembrano essere vantaggiose comportano una richiesta preliminare inviata all'azienda. Queste informazioni devono essere utilizzate per valutare meglio la possibile acquisizione e comportano l'esame dei bilanci certificati senza imporre pregiudizi nei confronti di altre aziende.
6.Lettera d'intenti (LOI) e trattative
L'offerta che viene presentata per prima è in genere non vincolante e chiarisce le linee guida della transazione. Una volta proposta la prima offerta, le due società possono avviare trattative più dettagliate.
7.Due Diligence
Leprocedure complete di Due Diligence iniziano una volta accettata la Lettera di intenti. L'obiettivo della due diligence è quello di rettificare o confermare la valutazione che la società acquirente ha fatto della società da acquisire. Alcuni aspetti che verranno esaminati sono:
- Esame dell'accuratezza dei dati finanziari e degli eventuali aggiustamenti apportati alla valutazione dell'azienda.
- Valutazione degli aspetti societari relativi a passività, attività, licenze, assicurazioni, clienti, contratti, protezione dei dati, proprietà industriale e intellettuale e altro ancora.
- Valutazione delle componenti fiscali e delle potenziali contingenze.
- Esame degli aspetti lavorativi, come lo status dei lavoratori. I potenziali imprevisti che possono derivare dall'acquisizione sono inclusi nel rapporto di Due Diligence.
8. Documenti transazionali e redazione dei contratti
Il rapporto di Due Diligence è di grande importanza quando si tratta di redigere i documenti della transazione e di strutturare una strategia. Alcuni aspetti che vale la pena considerare sono:
- Metodo di pagamento
- Garanzie
- Condivisione del potere
- Regole che governeranno le società: trasmissioni, organi direttivi, processi decisionali
- Mantenimento di persone importanti nella società
9. Finanziamenti per l'operazione
La società che effettuerà l'acquisizione deve pianificare i fondi necessaripercompletare l'acquisizione. Il momento in cui avviene l'acquisizione dipende spesso dall'afflusso di fondi da parte dell'azienda che effettua l'acquisizione. L'operazione di acquisizione è soggetta a leva finanziaria, come nel caso dei Leveraged Buy-Out.
Requisiti che l'acquirente deve soddisfare:
- Generazione di flussi di cassa per risolvere i problemi di indebitamento
- Società a crescita lenta o stabile. Se l'azienda è in rapida crescita, richiederà liquidità per svilupparsi.
- Un team esperto - il potenziale per ridurre i costi
Basso debito non pagato
- Possesso di attività non strategiche che possono essere vendute per ottenere liquidità
Un programma di investimenti non impegnativo e un capitale circolante ridotto
Amministratori che sono membri dell'azienda (consigliato)
10.Integrazione e chiusura dell'acquisizioneIntegrazione e chiusura dell'acquisizione
In questa fase del processo ci saranno due tempi:
1. La firma dell'accordo dell'operazione: acquisto di asset, acquisizione, fusione, ecc.
2. L'integrazione delle due società. La fusione di due aziende può comportare alcune complicazioni. Queste complicazioni sono spesso legate al personale, alle funzioni interne e alle applicazioni informatiche. Queste integrazioni non sono facili, ma di solito comportano una certa pianificazione prima della firma del contratto. Le aziende non possono interrompere le loro operazioni abituali, perché ciò comporterebbe una perdita di valore. I protocolli interni e il processo decisionale possono cambiare una volta completata l'integrazione. Pertanto, il processo di integrazione è tipicamente ben progettato e pensato prima di iniziare.
Qual è lo schema della legge sulla concorrenza che si applica alle acquisizioni private?
La principale legislazione sul controllo delle fusioni in Thailandia è la legge sulla concorrenza commerciale. Specifici settori commerciali sono soggetti alla regolamentazione di una particolare legislazione sulle fusioni. Tali settori includono le istituzioni finanziarie, la radiodiffusione, la televisione, il settore energetico e le assicurazioni.
Una fusione è soggetta alla legge sulla concorrenza commerciale se è conforme alle seguenti definizioni:
Se una fusione avviene con l'obiettivo di una ristrutturazione aziendale tra affiliate e un operatore commerciale che esiste come un'unica entità economica, la fusione non è soggetta all'obbligo di deposito.
Soglie di attivazione
Deposito preliminare alla fusione
Il deposito preliminare alla fusione è necessario quando una fusione crea:
Un mercato monopolistico in cui un solo operatore commerciale detiene il controllo completo e ha il potere di determinare la fornitura e i prodotti dei servizi o dei prodotti offerti, e l'operatore commerciale ha un fatturato totale di almeno un miliardo di THB all'anno.
Qualsiasi operatore commerciale che abbia un potere di mercato dominante descritto come:
- Un singolo operatore commerciale con una quota di mercato superiore al 50% e un fatturato annuo minimo di un miliardo di THB.
- I primi tre operatori commerciali in un mercato che possiedono una quota di mercato totale del 75% e hanno un fatturato annuo minimo di un miliardo di THB. È escluso l'operatore commerciale con una quota di mercato inferiore al 10% nell'anno precedente.
Notifica post-concentrazione
La notifica post-concentrazione è necessaria se una fusione coinvolge un operatore commerciale o più operatori commerciali che realizzano una fusione con un fatturato superiore a un miliardo di THB all'anno, ma non comporta l'acquisizione di un potere di mercato dominante da parte di un operatore commerciale.
Autorità di regolamentazione e notifiche
L'autorità di regolamentazione della legge sulla concorrenza commerciale è la Trade Competition Commission. Questa entità è responsabile dell'emanazione di regolamenti sulle norme di controllo delle fusioni e della finalizzazione delle decisioni relative alle notifiche pre-fusione e post-fusione. Inoltre, questa autorità impone anche sanzioni e ammende.
La Commissione per la concorrenza commerciale deve approvare una fusione prima che la transazione possa essere completata. La Commissione deve finalizzare l'approvazione entro 90 giorni dal momento della presentazione, con un periodo di grazia di quindici giorni.
La presentazione della notifica post-merger deve essere finalizzata entro una settimana dal completamento della transazione.
Test sostanziale
Questotest viene utilizzato quando si esamina un deposito preliminare alla fusione e identifica se la fusione soddisfa tutti i seguenti requisiti:
- La fusione è vantaggiosa per la promozione di un'azienda.
- La fusione è relativamente necessaria per l'azienda in questione.
- La fusione non comporta potenziali effetti dannosi sull'economia della Thailandia.
- La fusione non ha implicazioni materiali per quanto riguarda gli interessi dei consumatori thailandesi.
Quali altre approvazioni normative sono necessarie per le fusioni, come quelle bancarie e di controllo delle fusioni, e quali implicazioni comporta l'acquisizione di tali approvazioni sul calendario dell'offerta pubblica?
Requisiti: Foreign Business Licence
Se il trasferimento di azioni fa sì che la maggioranza delle azioni della società sia detenuta da stranieri e che la società partecipi ad attività commerciali vietate dal Foreign Business Act, la società target può richiedere una Foreign Business Licence (FBL) ottenuta dal Ministero del Commercio. I trasferimenti di azioni fanno cambiare la nazionalità dei principali azionisti, che essenzialmente controllano e possiedono un'attività in Thailandia. Gli azionisti possono quindi beneficiare della gestione di una società in Thailandia in base a un trattato thailandese. La società destinataria può quindi essere tenuta ad acquisire una licenza per attività commerciali estere.
Altre approvazioni da parte delle autorità di regolamentazione
Le altre approvazioni che possono essere richieste dipendono in larga misura dal settore industriale della società target. Ad esempio, potrebbe essere necessaria l'approvazione della Banca di Thailandia se l'azienda target è un istituto finanziario in cui un individuo vuole possedere più del 10% delle azioni.
Approvazioni di terzi
Lo stato di ogni potenziale clausola di controllo o di modifica che richiede alla società target di acquisire il consenso di un fornitore, di un finanziatore, di un partner di joint venture o di un concessionario prima di poter trasferire un determinato numero di azioni determinerà le approvazioni che saranno richieste da terzi, come ad esempio una società di joint venture.
Quali sono le restrizioni alla proprietà straniera per quanto riguarda le azioni e quali sono i requisiti di approvazione?
Legge sulle imprese straniere
La legge sulle imprese straniere limita particolari imprese thailandesi gestite da entità straniere secondo l'amministrazione del Ministero del Commercio. Ai fini delle restrizioni dell'FBA, una persona straniera, o un'azienda costituita in un Paese diverso dalla Thailandia, e una società gestita in Thailandia con il 50% o più di proprietà straniera da parte di società o persone straniere è classificata come straniera.
Ci sono tre categorie di attività che sono soggette a restrizioni o divieti rivolti ai cittadini stranieri in base alla legge societaria thailandese. I cittadini stranieri non possono partecipare alle operazioni commerciali elencate nella prima categoria, che comprende la radiodiffusione, il commercio di antichità, la silvicoltura e l'agricoltura.
Inoltre, i cittadini stranieri non possono partecipare alle industrie che riguardano le arti, le tradizioni, la sicurezza nazionale, la cultura, il folklore, i costumi, le risorse naturali e le questioni ambientali e l'artigianato. Queste industrie sono descritte nella seconda categoria. I cittadini stranieri sono esenti da questi divieti se il Foreign Business Act concede loro l'autorizzazione del Ministero del Commercio e l'approvazione del Gabinetto ministeriale thailandese.
Inoltre, i cittadini stranieri sono limitati nella partecipazione a qualsiasi industria commerciale della terza categoria, a meno che il Ministero del Commercio non conceda loro l'autorizzazione. La terza categoria comprende un elenco di 21 occupazioni soggette a restrizioni, tra cui l'edilizia, l'ingegneria, la contabilità, la vendita all'ingrosso e al dettaglio, le attività alberghiere (esclusa la gestione alberghiera), la vendita di alimenti e bevande, la guida turistica e un'altra categoria definita "altri servizi". La possibilità o meno di ottenere il permesso dal Ministero del Commercio dipende dalla categoria di restrizione.
Vale la pena notare che alcune attività di servizi non sono soggette all'FBA a causa di regolamenti ministeriali. Tali attività includono:
Board of Investment
Se un'entità straniera partecipa a un'attività commerciale limitata, può essere esonerata dai requisiti FBA se il Board of Investment le concede una promozione degli investimenti, se è ammissibile in base a un trattato internazionale o se ha il permesso dell'Industrial Estate Authority of Thailand di gestire un'attività industriale o di esportazione.
In questo caso, la situazione deve essere comunicata al Ministero del Commercio e lo straniero deve ottenere un certificato di impresa straniera. Le procedure amministrative per l'ottenimento di tale certificato sono generalmente meno onerose rispetto all'acquisizione di una licenza commerciale estera. Il Board of Investment offre diversi benefici fiscali e non, come il permesso agli stranieri di possedere terreni o di essere esenti dall'imposta sul reddito delle società.
Il Codice fondiario del 1954 definisce gli stranieri in modo più preciso e limita le imprese con meno del 51% di tutto il capitale registrato di proprietà di cittadini thailandesi e con meno del 50% degli azionisti totali di nazionalità thailandese a possedere terreni nel Regno.
Pertanto, se una società vuole possedere un terreno e operare in Thailandia, deve soddisfare i requisiti di partecipazione straniera previsti dal Codice fondiario e dall'FBA.
Esistono altre restrizioni specifiche alla proprietà straniera per i settori commerciali altamente regolamentati in Thailandia, oltre alle restrizioni sulla partecipazione azionaria straniera. Tali restrizioni includono le telecomunicazioni, le istituzioni finanziarie, i trasporti e le assicurazioni.
Attività assicurativa o istituto finanziario
Gli stranieri non possono possedere più del 25% di tutti i diritti di voto in una compagnia assicurativa o in un istituto finanziario. Tuttavia, l'Ufficio della Commissione per le assicurazioni o la Banca di Thailandia possono autorizzare gli stranieri a detenere più del 49% dei diritti di voto. Inoltre, il Ministro delle Finanze può autorizzare i cittadini stranieri a detenere più del 49% dei diritti di voto se le istituzioni finanziarie sono in difficoltà o se un azionista straniero può contribuire alla stabilità della società, su raccomandazione dell'Ufficio della Commissione per le assicurazioni o della Banca di Thailandia.
Operatori di imprese di telecomunicazioni
Unasocietà di proprietà di stranieri e costituita secondo la legge thailandese che voglia istituire operatori di imprese di telecomunicazioni deve avere meno del 50% delle azioni con diritti di voto di proprietà straniera per poter richiedere una licenza per poter offrire particolari servizi nel settore delle telecomunicazioni. Non sono invece previste restrizioni per gli amministratori delle imprese di telecomunicazioni.
Compagnie di navigazione
Il Thai Vessel Act stabilisce che un'azienda proprietaria di una nave che opera nelle acque territoriali thailandesi deve avere un minimo del 70% delle azioni versate possedute da entità in Thailandia e almeno il 50% degli amministratori deve essere di nazionalità thailandese. Il 51% delle azioni di una società thailandese proprietaria di una nave che opera nel trasporto marittimo internazionale deve appartenere a soggetti thailandesi e almeno il 50% degli amministratori deve essere thailandese.
Società di trasporto terrestre
Supponiamo che una società voglia gestire un'attività di trasporto pubblico o privato. In questo caso, deve essere costituita nel Regno e i soggetti thailandesi devono detenere almeno il 51% del capitale versato, a meno che il comitato di supervisione dei trasporti terrestri non autorizzi diversamente in base a circostanze particolari.
Come si ottiene il controllo di una società pubblica?
Le offerte di acquisto assumono tre forme:
Un'offerta pubblica d'acquisto può essere proposta volontariamente, mentre un'offerta pubblica d'acquisto obbligatoria scatta quando il possesso di azioni dei titoli di una società quotata raggiunge o supera determinate soglie.
Tali soglie includono il 25%, il 50% o il 70% di tutti i diritti di voto di una società quotata.
Esistono limiti al diritto di recesso nel corso di un'offerta pubblica di acquisto obbligatoria. Questi limiti vengono applicati quando:
- Gli asset o lo status della società target quotata sono significativamente danneggiati. Il danno può non essere la conseguenza delle azioni dell'acquirente.
- La società target intraprende azioni che riducono fortemente il valore delle azioni della società.
Un'offerta pubblica d'acquisto volontaria è molto più flessibile nelle sue possibilità rispetto alle offerte pubbliche d'acquisto obbligatorie. L'acquirente può generalmente proporre le condizioni, che di solito riguardano la quota minima di azioni che desidera ottenere. L'acquirente ha anche il diritto di ritirarsi dall'offerta se la sua percentuale minima di azioni non viene raggiunta.
Se il potenziale acquirente desidera ottenere una partecipazione parziale, le regole dell'offerta pubblica di acquisto devono prevedere che le azioni dell'acquirente, dopo l'applicazione dell'offerta pubblica di acquisto parziale, non possano superare il 50% di tutti i diritti di voto della società target. Inoltre, l'acquirente deve richiedere alla Securities and Exchange Commission una deroga per l'offerta pubblica di acquisto parziale e i titolari delle azioni della società target devono approvare la deroga.
Ai sensi del Public Limited Company Act, gli azionisti di una società pubblica devono approvare l'acquisizione diretta della società target con una delibera speciale, sia che si tratti di una società privata o quotata in borsa. Tuttavia, questa regola può essere aggirata dall'acquirente della società pubblica attraverso una società interamente controllata.
Se l'acquisizione di una società quotata in borsa è di dimensioni rilevanti rispetto alle dimensioni della società, può essere necessaria una delibera speciale degli azionisti.
Il venditore e i suoi consulenti sono responsabili in caso di interpretazioni errate o dichiarazioni fuorvianti?
Ilvenditore e i suoi consulenti non sono responsabili di eventuali dichiarazioni fuorvianti o interpretazioni errate negli accordi precontrattuali, a meno che non si tratti di un atto in buona fede o fraudolento, secondo il Codice civile e commerciale. Un atto fraudolento si verifica quando un individuo fa consapevolmente una dichiarazione errata.
Una transazione di questo tipo è considerata nulla se l'acquirente interessato può fornire la prova di:
Quali sono le esenzioni fiscali che possono essere applicate alla vendita di azioni e beni e quali sono i modi più comuni per mitigare la responsabilità fiscale?
Sela vendita di un bene soddisfa le condizioni per il trasferimento di un'intera azienda, possono essere applicate particolari esenzioni fiscali:
Quali regolamenti offrono uno standard minimo di considerazione?
In genere nonesistonorequisiti particolari per uno standard minimo di considerazione. Fanno eccezione i seguenti casi:
